编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海嫦娥二号拍到外星人已经证实油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(w嫦娥二号拍到外星人已经证实èi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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