4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dān50g是几两 50g是一两吗g)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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