用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融(róng)合女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(z女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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