“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(f吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ú)，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议(yì)上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们(m吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗en)写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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