关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑(huá)的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。<一寸多少厘米公分 一寸是几个手指/p>

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端(duān)的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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