今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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