美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指苹果x多重数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于(yú)数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线苹果x多重(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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