在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视印信是什么意思？ 印信和书信一样吗为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股印信是什么意思？ 印信和书信一样吗00; line-height: 24px;'>印信是什么意思？ 印信和书信一样吗票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和(hé)企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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