在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(sh太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ì)投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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