昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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