昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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