大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(ch四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法è)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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