周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(长征有多长公里 红军长征一共用了几年jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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