今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ng>6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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