随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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