今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压(y切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的(de)预(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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