北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思公开资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资(zī)美(měi)国(guó)而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平(píng)均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上(shàng)榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（60台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思3195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营(yíng)销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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