一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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