随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和天之蓝52度多少钱一瓶优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　天之蓝52度多少钱一瓶　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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