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　　PMI拉响通(tōng)胀升(shēng)温警报

　　标(biāo)普全球(qiú)周(zhōu)五公布的4月美国制造业Markit PMI意外重回(huí)荣枯分水岭50上方，和服务(wù)业PMI均不降反(fǎn)升，分别创半(bàn)年(nián)和(hé)一年来新高，综(zōng)合PMI超预期强劲(jìn)，创去年5月以来新高。其中的分项指数释放价格压力再度升(shēng)温的(de)警(jǐng)报(bào)信号(hào)：4月购进(jìn)价格创去年11月以(yǐ)来新高，出厂价格创去(qù)年9月以来新高。

　　标普全球的经(jīng)济学家在点(diǎn)评PMI时警告，CPI可能上(shàng)升，或(huò)者至少(shǎo)一定(dìng)程(chéng)度居高不下。PMI数(shù)据(jù)重燃(rán)价格压力的通(tōng)胀担(dān)忧，数据公布后，美(měi)股承压下行(xíng)，主要美(měi)股指盘中集(jí)体下跌；美国国债价(jià)格跳水、收益率盘中拉升，对利(lì)率更敏感(gǎn)的2年期美(měi)债收益(yì)率一(yī)度较日内低位(wèi)回升10个(gè)基(jī)点；PMI公布前曾逼近(jìn)周四所创一年来低(dī)谷的美元指数迅速抹平日内跌幅转涨(zhǎng)，刷新日高。

　　在美联储官员最近一再(zài)表态支持继续加息后(hòu)，黄金大幅回落，本月内首次收盘失(shī)守2000美(měi)元/盎司心理关口，连续第二周因周五回落而全周累计由涨转跌；工业金属(shǔ)总(zǒng)体继续下(xià)挫，在中国公(gōng)布3月(yuè)精炼铜产量同(tóng)比(bǐ)增长9％、增至创(chuàng)纪(jì)录高位后，市场开(kāi)始担心中国的进(jìn)口铜(tóng)需求，加之(zhī)全周经济增长前景(jǐng)的担忧，伦铜连跌3日，同样3连(lián)阴的伦锌跌(diē)至5个月低谷，伦锡(xī)虽然(rán)继续回落，但(dàn)凭(píng)借(jiè)周一大涨，全周仍累涨。原油(yóu)周五反(fǎn)弹，但经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的担忧(yōu)压顶，未能延续(xù)一个月(yuè)来累计涨势，汽油全周跌(diē)幅更(gèng)大，其受到美国(guó)能源部公布上周库(kù)存不降反增打击。

　　通胀严重！阿根廷中央银行(xíng)加息300基点

　　当地时间周四（4月20日），阿根廷中(zhōng)央银行宣布将基(jī)准利率(lǜ)由78％上调至81％，加息幅度达300个(gè)基点，高于(yú)此前市场预期的200个基(jī)点。

　　这(zhè)是阿根廷(tíng)央行(xíng)今年第二次(cì)大幅加息(xī)，今年(nián)3月，该(gāi)行也同样加(jiā)息了300个基点，将基准利率从75％上调至(zhì)78％。而在(zài)去年，这家央行也已经(jīng)经历(lì)了多次(cì)加息，总幅(fú)度达到了(le)3700个(gè)基点。

　　阿根廷央行(xíng)在周四的声明(míng)中表示(shì)，此(cǐ)次加息主要是(shì)由于3月该(gāi)国通胀(zhàng)加(jiā)剧，央行未来将继续(xù)监测物价水平(píng)、外汇市场和货币总量变(biàn)化，以对利(lì)率政(zhèng)策做出进一步调整(zhěng)。

　　上周(zhōu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，阿(ā)根(gēn)廷3月环比(bǐ)通(tōng)胀率为7.7％，是近20年(nián)来的(de)最高环(huán)比增速；同比通胀(zhàng)率达104.3％。根据通胀报告，在各类商(shāng)品(pǐn)和服(fú)务中，餐(cān)厅酒店消费、服装鞋履和烟酒等(děng)同(tóng)比价格变化(huà)最大，涨幅均超过100％；通信、教育和交(jiāo)通运(yùn)输等方(fāng)面价格波(bō)动相对(duì)较小。

　　通胀报告(gào)发布(bù)当天，阿根(gēn)廷总统府(fǔ)发言(yán)人加芙列拉(lā)·塞鲁(lǔ)蒂(dì)表(biǎo)示，3月通胀严重(zhòng)主要原(yuán)因包括国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格受俄乌冲突影响上涨以及今年初阿根(gēn)廷发生严重旱(hàn)灾等。另一项(xiàng)市场预(yù)期调查报告还显(xiǎn)示，2023年(nián)阿根廷通胀率将(jiāng)达110％，而(ér)摩根大通认为这一数字(zì)可能会达到130％。

　　美国多地遭恶劣天气袭击(jī)，超1500万人面临严(yán)重雷暴风(fēng)险

　　当地时间(jiān)4月21日，美国得克萨斯州在内的多个地(dì)区持(chí)续(xù)遭到恶劣天气袭(xí)击，超过1500万人面临严重雷暴的风险。风暴预测中心表(biǎo)示(shì)，强雷暴会产生冰雹、狂(kuáng)风和龙卷风等天气状况，得州沿海(hǎi)地区到密西西比河谷地区，以及俄亥(hài)俄河(hé)上游到五大湖(hú)地区将受到(dào)影响(xiǎng)，部分地区的洪水威(wēi)胁(xié)增加。得(dé)州圣安(ān)东尼奥国际机(jī)场和奥斯汀-伯格斯特罗姆(mǔ)国际机场20日晚上因天(tiān)气状(zhuàng)况而临(lín)时停飞。此外，俄(é)克拉(lā)何马州19日(rì)遭受龙卷风侵袭，共造成(chéng)3人死亡(wáng)。俄克拉荷(hé)马州州长凯文·斯蒂特宣布该州(zhōu)部(bù)分地区(qū)进(jìn)入紧急(jí)状态。

　　他(tā)宣布：竞选美(měi)国总统

　　4月21日，中新(xīn)网(wǎng)援引(yǐn)美联社报道，当地时间20日(rì)，美国保守派电台主持(chí)人拉里·埃尔德（Larry Elder）宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)美国总(zǒng)统竞选。

　　据美国有线电视新闻网(wǎng)（CNN）报(bào)道(dào)，在(zài)过去的几十(shí)年里，埃尔(ěr)德一直在媒体行业(yè)工(gōng)作，1993年，他开始主(zhǔ)持自己(jǐ)的(de)广播节目“拉里·埃尔德秀(xiù)”（The Larry Elder Show），他通过(guò)广播(bō)节目在保守(shǒu)派中拥有了一批追随者。

　　低库存支撑棕榈(lǘ)油近月价格

　　昨日(rì)，油脂期(qī)货继续下挫，棕榈油主力跌幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收盘(pán)于8357元/吨，跌(diē)幅达4.9％；豆油主力收盘(pán)于7550元/吨，跌幅(fú)达(dá)5.8％，跌破前低(dī)7558元(yuán)/吨，创下逾两年新低。

　　申(shēn)银万国期货(huò)油脂分析师聂波表示(shì)，一(yī)方面，原油(yóu)下跌较多，市(shì)场重回(huí)原油需求(qiú)逻辑，美国(guó)经济数(shù)据较差(chà)，市场预期经济(jì)衰退，另外5月可(kě)能再(zài)度(dù)加息。另一方面，国内经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)弱(ruò)复苏(sū)状态(tài)，油脂实际消费偏弱(ruò)。

　　据(jù)聂(niè)波介绍，2月印尼棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)减少(shǎo)0.26％，减(jiǎn)幅低于(yú)历史均值7.7％，2月印尼(ní)降(jiàng)雨偏少，产(chǎn)量(liàng)恢复潜力高。2月出口环比减少1.56％至290万吨，出口减幅同样小(xiǎo)于历史月均8.65％的减(jiǎn)幅。2月份(fèn)国际(jì)豆棕(zōng)FOB价差还在200美(měi)元/吨以上(shàng)，促进棕榈油出口(kǒu)，但是(shì)由于2月工作日(rì)少(shǎo)，假期多，最终数量出现下滑。2月印尼棕榈油表观消费(fèi)略增(zēng)至(zhì)181万吨。其中，生物(wù)柴油消耗(hào)82万吨，高(gāo)于1月的81万吨，食用和化工消费增加2万吨至99万吨(dūn)。年初以来(lái)，印(yìn)尼生物柴油生产(chǎn)需要补贴，1—2月月均产(chǎn)量低于110万千升（2023年目标1315万千升），生柴(chái)端的需求驱(qū)动(dòng)暂时(shí)略(lüè)弱。2月(yuè)底(dǐ)印(yìn)尼棕榈油(yóu)库存下滑至(zhì)264万吨，库(kù)存偏低。马来西(xī)亚3月(yuè)底棕榈(lǘ)油库存同样偏低，导致近月产地报价相对内(nèi)盘偏强，近月进口(kǒu)倒挂较多，远(yuǎn)月倒挂(guà)少，4月到港预估17万(wàn)吨，数(shù)量少，国内持(chí)续(xù)去库存，棕榈油5—9月(yuè)差走扩至500元/吨(dūn)以上(shàng)，而豆油套利盘压(yā)力更大，豆棕(zōng)2309价差(chà)也达到(dào)600—700元/吨。

　　“4月(yuè)前20日马印两国旱季(jì)明显，4月下旬印(yìn)尼(ní)部(bù)分地区降雨略偏多(duō)，总体利(lì)于产量恢复，近期棕榈果价格下跌也侧面验证，7月(yuè)、8月厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)的出现助(zhù)于提高产(chǎn)量，国际豆(dòu)棕价差(chà)跌(diē)入负值(zhí)，印(yìn)度还有毛豆油和毛葵油(yóu)各200万吨的免(miǎn)税(shuì)额(é)度，斋月后通常是需(xū)求淡季，最近印度也取(qǔ)消了棕榈(lǘ)油订单。因(yīn)此(cǐ)，短期棕榈油(yóu)低(dī)库存支撑(chēng)价格，但中长期产(chǎn)地累库可(kě)能(néng)性较大(dà)。”聂波说(shuō)。

　　银(yín)河期货油脂油料分(fēn)析师陈界正告诉期货日报记者，虽然(rán)近(jìn)端(duān)因为斋月的原因(yīn)，GAPKI数据以(yǐ)及马来的(de)MPOB数据的超预期去(qù)库继续支撑(chēng)近(jìn)月价格，但是2月印(yìn)尼产量位于历(lì)史同期最(zuì)高位，且未来产区产量季节性(xìng)恢复(fù)，国(guó)内(nèi)、印度高库存(cún)，欧盟进(jìn)口受(shòu)到菜油供应(yīng)压力的抑(yì)制，远(yuǎn)端的产区产量(liàng)恢复以及(jí)出口走(zǒu)弱较为明显，预(yù)计4—6月份将不断累库。且豆棕FOB价差已(yǐ)经转负，POGO价差走高(gāo)至200美元以上，巴(bā)西大豆(dòu)的(de)集中出口(kǒu)，使得国际豆油的供应愈发充足，国内消费以及印度消费(fèi)暂(zàn)无明显增量，因此，当(dāng)前棕榈油(yóu)远端继续(xù)维持逢高空配思(sī)路。

　　国内方面(miàn)，陈界(jiè)正(zhèng)分析称，当前国内库存(cún)较高，产区库存较(jiào)低，国内棕榈油盘面偏弱(ruò)，因(yīn)此马盘涨幅(fú)明显大于国内(nèi)，远(yuǎn)月进口利润倒挂维持在(zài)-300附近。但是(shì)4月18日给出(chū)了进口利润(rùn)，新增8—9月买船6船。海关数据显示，3月(yuè)份全国共进口24度39万吨。近期消费疲软(ruǎn)，去库不及预期(qī)，终端消费仅为弱复(fù)苏，虽然短期将会逐步(bù)去库，但未来(lái)产区压力逐步(bù)体现(xiàn)，预计进口(kǒu)利(lì)润将会逐步(bù)修(xiū)复，国内也将会不断(duàn)买船(chuán)，基差因此滞涨(zhǎng)回调。

　　“此外，现货市场人气一般，成交不(bù)多，但是到(dào)船迟滞，令港口(kǒu)去库存(cún)加快，基差暂稳。由(yóu)于4—5月份买船到港较少，上周港口(kǒu)库存继续小幅去库(kù)，现为81.3万吨左右，下周(zhōu)预计继续去库。后(hòu)续需继续关注实际消费以及买船情况(kuàng)。”陈界(jiè)正说(shuō)。

　　菜油仍然缺乏上涨驱动

　　本周，欧洲菜油价格(gé)再度开启反弹，多个国家禁(jìn)止(zhǐ)乌克兰(lán)出口粮食，价格冲击(jī)减弱(ruò)，进(jìn)口加拿大菜(cài)籽(zǐ)榨利同样亏(kuī)损，菜豆(dòu)油(yóu)2309价(jià)差扩大(dà)至800元/吨左右，华东地区(qū)三级菜油和一级(jí)大豆(dòu)油现货价差也扩大至(zhì)240元/吨左右，但是自从(cóng)菜豆油现货(huò)价差由负(fù)转正后，菜(cài)油成交(jiāo)再度冷(lěng)清(qīng)。

　　国(guó)泰君安期货农产品分(fēn)析师傅博表示，目前来看(kàn)，菜油仍(réng)然(rán)缺乏上涨的驱动。随着(zhe)菜油现(xiàn)货价格跌至(zhì)比豆油便宜(yí)，以及(jí)目(mù)前菜油的累库程度还算正常，菜(cài)油(yóu)的利(lì)空阶(jiē)段性算是交(jiāo)易充分了。但是，菜(cài)油的基本(běn)面并未转好。

　　“多个国家生物柴油政(zhèng)策执行不及预期，对于植物(wù)油消费(fèi)增速不(bù)会像(xiàng)之前那么高。欧洲(zhōu)菜籽将于6月开始收割，7月出口开始增多(duō)，增(zēng)产(chǎn)背景下可能(néng)再度对价格产生(shēng)冲击。”聂波说。

　　陈(chén)界正(zhèng)分析(xī)称，从国内(nèi)的情(qíng)况来看，菜油从2月中旬到(dào)现(xiàn)在(zài)已经拍储(chǔ)了3.8万吨。受到菜籽集中到港(gǎng)的影响(xiǎng)，上周(zhōu)压榨(zhà)量(liàng)为10万吨，预(yù)计后(hòu)续继续维持高位运行。因为(wèi)进(jìn)口菜油到港(gǎng)，以(yǐ)及压榨厂开机，预计后(hòu)续库存(cún)将(jiāng)开始不断累积， 4—5 月每月菜籽到港约65万(wàn)吨以上，未(wèi)来整体(tǐ)的菜(cài)籽供应仍偏宽松。菜油港口库(kù)存(cún)上周继(jì)续(xù)大幅累积(jī)，现为33.4万吨(dūn)，预计下周(zhōu)将会继续(xù)累库。

　　“从现在的采购情况来看(kàn)，7—9月每个月的菜籽进口量要比3—6月少，但是每个月(yuè)维持在24万(wàn)吨以上的水平，而(ér)且菜油进口量预计会维持高位，特(tè)别是6—7月(yuè)份的菜油进口量预(yù)计(jì)偏大。此(cǐ)外，澳洲菜籽的进口(kǒu)仍然是个未知(zhī)数，总(zǒng)体来(lái)看，菜(cài)油的供应(yīng)并没有大幅收缩的预期(qī)。同时(shí)，菜油的需求(qiú)还(hái)受到(dào)棉油、玉米(mǐ)油等其他小(xiǎo)油(yóu)种的影响，菜油价格需要(yào)保持竞(jìng)争力，要(yào)维持和(hé)豆(dòu)油的低价差来刺激需求。”傅博说(shuō)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，陈界正认为，前(qián)期菜油的进口盘面利润打开，未来菜油将不(bù)断(duàn)到港。欧洲受到菜油(yóu)供(gōng)应压力的(de)影响，现货价(jià)格维(wéi)持弱势，进(jìn)口端(duān)带动(dòng)国内盘(pán)面偏弱。全球菜籽供(gōng)应恢复格(gé)局较为(wèi)明确(què)，后期(qī)国(guó)内的供应也会愈发宽松。近端(duān)菜油继续(xù)维持逢高抛空(kōng)的思路。后续需要重点关注加拿大新(xīn)一(yī)季(jì)菜籽播(bō)种生长情况。

　　傅博提示，一方面(miàn)，要关注国际市(shì)场(chǎng)的(de)菜籽和菜油供应(yīng)情况(kuàng)，关注是否会有新增供应或者上游成本端的变化因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)；另(lìng)一方面，要关(guān)注国内菜(cài)油的(de)累(lèi)库(kù)情况和国内豆油的(de)价格，预计接下来(lái)一段时(shí)间，国内菜油价格会跟随豆(dòu)油价格波动。

　　供(gōng)需格局变化致豆油表现垫底

　　豆油方面(miàn)，本周初市(shì)场(chǎng)还在担忧进(jìn)口大豆CIQ事件导致周度压榨偏低，4月19日华(huá)南油厂(chǎng)恢复开机，20日后(hòu)其(qí)他(tā)地(dì)方油厂也在(zài)陆续恢复，下周(zhōu)开(kāi)始周度压榨量明显增加(jiā)。

　　据傅(fù)博介绍，4月(yuè)下旬到7月上旬，预计(jì)大豆到港量(liàng)接近3000万吨(dūn)，几乎是(shì)历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)的进口量，所以预计大(dà)豆(dòu)压榨量将从目前的150万吨/周(zhōu)大幅回(huí)升至180万—200万吨/周，对应的豆(dòu)油(yóu)供应量将(jiāng)从每周的28.5万吨增加到34万—38万吨，并且可(kě)能(néng)将持续2个月(yuè)以上。

　　“随着(zhe)大豆不断过(guò)关，部分工(gōng)厂预计(jì)逐步恢复开机。当前已(yǐ)公(gōng)布拍储(chǔ) 17.7 万(wàn)吨。上周(zhōu)压榨量为147万吨左右，压(yā)榨量较上周提(tí)升较多(duō)。由于部(bù)分工厂仍处于缺豆停机状态，预(yù)计短期开机继续(xù)位于低位，下周开机预(yù)计将会继续(xù)恢复提升。上周库存小幅累库，现(xiàn)为60.17万吨，维持在(zài)历史同期(qī)低位(wèi)，预计下周将会(huì)继续累库(kù)。现货市场乏善可陈，预计(jì)本(běn)周全国(guó)大(dà)豆压榨量将升至150万吨(dūn)，豆油供应紧张情况有望(wàng)逐步缓解。”陈(chén)界正说。

　　值得注意的是，豆油的需求并不乐观(guān)。傅博(bó)表示(shì)，目前，豆油现货价格(gé)比棕榈(lǘ)油和菜油价(jià)格贵，随着华(huá)东、华北地区温度升高，棕榈(lǘ)油对豆油的消费替代增加，西(xī)南(nán)地区菜油对豆油的替代(dài)正在发生(shēng)。一些食品加工、饲料等领域的(de)豆油需(xū)求也会(huì)因为豆油价格过高而(ér)减少。

　　“豆油需求(qiú)暂乏亮点，下游(yóu)节前(qián)备货不积(jī)极(jí)，贸(mào)易商采(cǎi)购(gòu)心态谨(jǐn)慎。预计 5月上旬(xún)供应将会(huì)逐步转(zhuǎn)向宽松转(zhuǎn)变。后期需要重点关(guān)注南国内(nèi)大豆(dòu)到港通关以及整体的开机情况。新一季(jì)美豆的播种生长情况将决定豆油盘面(miàn)的(de)相对强弱。”陈界正说。

　　傅博认为(wèi)，供应增加(jiā)而需求偏弱，再加上进(jìn)口大豆成本下(xià)行，豆油基本面从目前的低库存、高基差，转变为(wè一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗i)累库(kù)加基(jī)差下行的预期，即豆油的(de)基(jī)本面转(zhuǎn)差(chà)。而同时，4—6月(yuè)份的棕榈油是降库预期，菜油前期已经对(duì)自身的(de)供应压力进(jìn)行了一波交易，目前(qián)走势跟随豆油波动(dòng)。因此，阶段性来(lái)看，供应的边际变化和需(xū)求(qiú)预期都预示豆(dòu)油可能是未来一(yī)段时间三大油脂中最弱(ruò)的(de)。

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