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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(x去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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