北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(d酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìn酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的g)不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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