财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗p>

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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