“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。200克等于多少毫升水，200克是多少ml水trong>

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。