一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(z位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念hǐ)数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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