北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(z兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗hǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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