“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”