近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yī天之蓝52度多少钱一瓶n)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦天之蓝52度多少钱一瓶的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì天之蓝52度多少钱一瓶)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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