随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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