昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大jiā)入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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