编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

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　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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