当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在(zài)这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(李宇春的现任丈夫是谁chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食(李宇春的现任丈夫是谁shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产(李宇春的现任丈夫是谁chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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