AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发(f体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤ā)展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤qǐ)稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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