今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fè翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光i)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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