尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自盱眙的邮编号码是多少啊年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒盱眙的邮编号码是多少啊强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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