4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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