今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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