今(jīn)年1月，美国(guó)政府债(zhài)务余额又一次触及法定上(shàng)限，这(zhè)标志着美国再度(dù)陷入(rù)债(zhài)务(wù)违约的风险之中。

　　美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦已经(jīng)多次警告(gào)称，如果国会不尽早采取行动(dòng)暂停或(huò)提高(gāo)债务上限，美国(guó)政府最(zuì)早可能6月1日出现债务违(wéi)约——而这(zhè)将对全球经济和金融产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗(dòu)，这些画面在近些年似乎频频上演。那(nà)么，引发这(zhè)一(yī)危机(jī)的根本——美国债(zhài)务和债务(wù)上(shàng)限究竟是怎么(me)回事？美国债务为(wèi)何(hé)不断(duàn)滚雪球般扩(kuò)大？美(měi)国又为何要人为地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务(wù)为何不断逼(bī)近(jìn)上限？

　　要讨论债务(wù)上限，我们需要先了解(jiě)美国政府的债(zhài)务从(cóng)何(hé)而(ér)来，以及其为(wèi)何频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美(měi)国政府在(zài)绝大部(bù)分时期都处于财(cái)政赤字状态(tài)，即政府支出在多数总统任期内都高于其财政(zhèng)收入。因此，美国政府举债成(chéng)了(le)惯例，而(ér)政府债务规模也(yě)一直随着政(zhèng)府赤字的(de)规模而(ér)增长。

　　美国政府债务在近年疯狂飙升

　　近(jìn)年来，美(měi)国债务(wù)规(guī)模更(gèng)是大幅增长。这一方(fāng)面(miàn)是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉(lā)克战争使得美国政府背负(fù)了庞(páng)大支出压(yā)力，另一方面，还因为(wèi)美国人(rén)口(kǒu)老龄化导致(zhì)政府医疗(liáo)支(zhī)出不断上升，拜(bài)登政府推出的(de)大规(guī)模基建政策导致财(cái)政支出大增等(děng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，美(měi)国政府的税收收入并没有跟上支出的步伐，尤其是(shì)在小布什(shén)政府和特(tè)朗普(pǔ)政府批(pī)准了(le)减(jiǎn)税政策(cè)之(zhī)后，税(shuì)收(shōu)压力更是与日(rì)俱增。

　　在收入和支出(chū)此消彼长的双重压(yā)力下，美国的赤字规模近(jìn)年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不(bù)断(duàn)攀升，在(zài)近年来频频逼近(jìn)债务上限也就不足为(wèi)奇了(le)。

　　美(měi)国政府债务(wù)占GDP的(de)比重(zhòng)

　　美国(guó)债务(wù)为何会有上限？

　　而美国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)的出现，则最早(zǎo)可以追溯到(dào)上世纪(jì)初的第一次世界(jiè)大战。

　　在一(yī)战之前(qián)，美(měi)国并(bìng)没有明(míng)确(què)的“债(zhài)务上限”，那时候只要(yào)白宫(gōng)要发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年(nián)，由于一战使得美国政府开支愈繁(fán)，债务(wù)规模(mó)越(yuè)来越大，引(yǐn)发(fā)部分美(měi)国议(yì)员提(tí)出(chū)的反对（也有一些(xiē)议员(yuán)是为了反对美(měi)国参战），美(měi)国国会(huì)便(biàn)通过(guò)《第二自由(yóu)债券法(fǎ)案》，首(shǒu)次对联邦债务进行(xíng)限额规(guī)定，以(yǐ)此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将(jiāng)加入第二次世界大战，美国国会通过《公共债(zhài)务法案(àn)》，实质上正式确立了对美国(guó)政府(fǔ)债务总额的限(xiàn)制。随后，美国(guó)国(guó)会又对(duì)其进行了修订，以更改上限金额(é)。从此，提高(gāo)债务(wù)上限就或(huò)多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国债(zhài)务(wù)上限总共提(tí)高了100多次。尤(yóu)其是自1960年以来(lái)，美国(guó)两党已经提高了(le)78次债务上限(xiàn)，平均每9个月就会提高一次(cì)——其中共和党总统执政期间曾提(tí)高49次，民主党总统执(zhí)政(zhèng)期间共提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国债务上限(xiàn)的上(shàng)调幅度进一步(bù)加大，在最(zuì)近几届总(zǒng)统(tǒng)任(rèn)期内更是如(rú)此：在奥巴马任期内，美国最新债务(wù)上(shàng)限为(wèi)18万亿美元（2015年(nián)），到(dào)了特朗(lǎng)普任内，这个(gè)数字提高至22万亿(yì)美(měi)元（2019年(nián)3月）。此后在新冠疫情期间，美(měi)国国会(huì)暂停(tíng)了债(zhài)务上限，以暂(zàn)时取消(xiāo)美国政府的支(zhī)出(chū)限(xiàn)制(zhì)，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届(jiè)政府(fǔ)大幅上调债务上限

　　直(zhí)到(dào)2021年(nián)，美国(guó)国(guó)会(huì)最新(xīn)一次提高债(zhài)务上限，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限已经提高至现在(zài)的31.4万亿美元，相较于1917年(nián)最初的债务上限115亿(yì)美元(yuán)，已经(jīng)足足(zú)增(zēng)长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美(měi)国不(bù)能(néng)取消债(zhài)务(wù)上限(xiàn)？

　　本质上来说，“债(zhài)务(wù)上限”是美国(guó)国会为联邦政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的举债的最高额度，一旦触及这(zhè)条“红(hóng)线”，意(yì)味(wèi)着美国财(cái)政部借款授权用尽，除非国会(huì)调高债务(wù)上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举(jǔ)债。

　　那么，也许有人会疑(yí)惑(huò)，美国(guó)政府为(wèi)什(shén)么要“自(zì)我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债务上(shàng)限呢？

　　的确，债务上(shàng)限(xiàn)会对美国政府造成限制(zhì)，使其不能(néng)随心所以的举债(zhài)，但从理论上(shàng)来说，这一限(xiàn)制也同时对(duì)其美国政府(fǔ)的债务信用提供(gōng)了保证。

　　这是因(yīn)为，美国(guó)作为手握(wò)美元(yuán)霸(bà)权的超级大国，本身并不受到发(fā)行美钞(chāo)的外在约束(shù)。如果美国(guó)政(zhèng)府开支无(wú)度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失(shī)控，那(nà)么其债权信用将受(shòu)到损(sǔn)害(hài)，原有债权人权益也会(huì)遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政(zhèng)府的偿付(fù)信(xìn)用，保(bǎo)证美元霸权地位。换句话(huà)来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”理论(lùn)上也相当于是美方(fāng)对债权人的一种(zhǒng)信(xìn)用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海(hǎi)外“债(zhài)主”

　　为什(shén)么(me)这次债(zhài)务上限(xiàn)难(nán)以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被(bèi)频频(pín)上调(diào)的美(měi)国债务上(shàng)限，为什(shén)么在现在(zài)会陷入无法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国(guó)政府想要提(tí)高美国债务(wù)上限，往往需要美国国会两院(yuàn)的通过。在(zài)此前的历史中，提高债务上(shàng)限在国会中绝大多数时候(hòu)类似于一(yī)个“走过场”的周期(qī)性任务，两党并不会对此进行过于(yú)激烈(liè)的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美国党(dǎng)派分歧不(bù)断扩大，债务上限问题逐步沦为两(liǎng)党的政治武器，被在野(yě)党用作了与(yǔ)执(zhí)政党(dǎng)讨价(jià)还价的(de)砝码。尤其(qí)是在当下美国两(liǎng)党(dǎng)分别占据(jù)两院多数席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民(mín)主(zhǔ)党占(zhàn)据参议院怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接多数，而共和党占据(jù)众议院多数。拜登要想提高(gāo)债务上限，就需要和国(guó)会共(gòng)和党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和党人正试图利用债务上限的最(zuì)后期限，向拜登总统施(shī)压，要(yào)求他先同意削减开支，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人坚持(chí)不愿(yuàn)让步，认为应无条件提高债务上(shàng)限(xiàn)，这就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)预(yù)定于(yú)美(měi)东时间周二（5月16日）再(zài)度与国会领导(dǎo)人(rén)会(huì)面，讨(tǎo)论(lùn)提高美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的计划。

　　但值得注意(yì)的是(shì)，如(rú)果拜(bài)登和(hé)国(guó)会领袖们在周二仍无法取得突破性进(jìn)展，这场(chǎng)危机(jī)恐怕真就(jiù)要无(wú)限逼近(jìn)债(zhài)务违约的“X日”了(le)——因为拜(bài)登(dēng)已经计划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将在周(zhōu)末访问(wèn)巴布亚新几内亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国家(jiā)峰会(huì)，这意味着接下(xià)来留给拜登和两党领袖谈判的时间将所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次(cì)上演

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，十多年前，美国也曾(céng)上演(yǎn)过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类(lèi)似严峻(jùn)的违约(yuē)风险：时任(rèn)美国总统奥巴马和众(zhòng)议院共和党(dǎng)人在谈判最后一刻，才就债务上限达成协议，勉强避免了一场(chǎng)债(zhài)务违约灾难。奥巴马及(jí)民主党在最后关头妥协，同意在十年内(nèi)削减9怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接000亿美(měi)元的(de)财政支出(chū)。

　　但在当时，即便(biàn)没有(yǒu)真正违约而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧(jǐn)张局(jú)势也引发了全球资(zī)本(běn)市场(chǎng)剧(jù)烈波(bō)动，美股一度(dù)大(dà)跌，并直接(jiē)导致标准普尔首次下调(diào)美国的(de)主(zhǔ)权信用评(píng)级。这使得美国面临更高的借贷(dài)成本(běn)——美(měi)国第二年(nián)的借贷(dài)成(chéng)本上升(shēng)了13亿美元，并(bìng)在(zài)之(zhī)后数年(nián)继续(xù)上涨，基本上抵消(xiāo)了当时两党谈判(pàn)中的一(yī)些成(chéng)本削(xuē)减措施。

　　对一些经济(jì)学家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而更重(zhòng)要的(de)是，从长期来看，财(cái)政支出削(xuē)减意味着美(měi)国多年(nián)的(de)预算紧缩，这(zhè)可能(néng)会(huì)产生更严重的长期影响——比如拖累美国的经济(jì)复苏。

　　美国(guó)左翼智库经济政策研究所首席经(jīng)济学(xué)家乔希·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实(shí)施这(zhè)些削减措(cuò)施时，我们仍处于相当低迷(mí)的经济(jì)中，并且正处于(yú)从大(dà)衰退中复苏(sū)的阶段。他们(men)只(zhǐ)是让复苏持(chí)续的时(shí)间远远超(chāo)过了应有(yǒu)的时(shí)间……在接(jiē)下来(lái)的六七年(nián)里，美(měi)国政府没有提供(gōng)真正有价值的公共产品和服务，因为(wèi)它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而(ér)如(rú)今(jīn)这场债务上限危机，也(yě)被许多(duō)人看作2011 年债务上限危(wēi)机(jī)的(de)翻版：美国国会面(miàn)临类似(shì)的分裂(liè)局面，美国经济也正处于类(lèi)似的衰退环(huán)境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在(zài)最(zuì)后(hòu)关头提高债(zhài)务上限，由此带来(lái)的短期市场(chǎng)动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也将再(zài)次重演。

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