“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加湖南电大几本，湖南长沙电大是几本入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际(jì湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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