财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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