5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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