来源(yuán巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不过(guò)当前经济恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期政策不太可(kě)能转向收紧，但是(shì)面(miàn)对(duì)高质量发展要求(qiú)，也没(méi)增(zēng)量刺(cì)激政策。未(wèi)来扩大需求(qiú)主要依(yī)靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资(zī)。此外，产业政策(cè)方(fāng)面强调“实体经济(jì)”支撑，防(fáng)风险仍然是重(zhòng)点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一(yī)季度公(gōng)布的(de)数据看(kàn)，确(què)实好于去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也(yě)提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差(chà)距(jù)。所以，经济仍(réng)需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍然(rán)存(cún)在，我们认(rèn)为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

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　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的发(fā)展(zhǎn)要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的有(yǒu)效提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的(de)合理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是(shì)统筹推动“经(jīng)济运(yùn)行持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会(huì)预(yù)期(qī)持续(xù)改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方式，会议要(yào)求(qiú)“把发(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么fā)挥政(zhèng)策效力(lì)和(hé)激发经(jīng)营主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去(qù)推动经(jīng)济(jì)修复，通(tōng)过改革开放的方(fāng)式激发(fā)高质(zhì)量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的法律(lǜ)法规障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各类企(qǐ)业都要依(yī)法合(hé)规经营(yíng)。要下(xià)决心从根本上解决(jué)企(qǐ)业账款拖欠(qiàn)问题(tí)。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空间(jiān)有限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段(duàn)，让经(jīng)济自(zì)发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消费(fèi)，主动稳定投资(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对于政策(cè)的要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是未来的(de)政策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民收入，改善消费(fèi)环境，促进文化旅游等(děng)服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要还是(shì)靠居民劳动收(shōu)入(rù)的自然修(xiū)复。另一(yī)方(fāng)面，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投(tóu)资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位(wèi)置，稳(wěn)住(zhù)外(wài)贸外资基本盘(pán)。要支(zhī)持(chí)有(yǒu)条件的自贸(mào)试(shì)验区和自由贸易港对接(jiē)国际(jì)高(gāo)标(biāo)准经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先(xiān)行先试(shì)。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会(huì)议强调(diào)，加快建设现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体(tǐ)经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态”，也(yě)提到了(le)“重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”。我们(men)认为，人工(gōng)智能(néng)发展到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会(huì)跟上。此外，在互(hù)联网领(lǐng)域，要推(tuī)动平台企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创新(xīn)。

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　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产产业(yè)链、中(zhōng)小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需(xū)要(yào)化解(jiě)。所以今年和(hé)去年最(zuì)大(dà)的(de)不同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì)。

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