随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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