大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fánMedical staff可数吗，stuffg)控和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等Medical staff可数吗，stuff。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片Medical staff可数吗，stuff(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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