分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金(不尽人意是什么意思jīn)监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的(de)符合重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货(huò)币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有(yǒu)人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度(dù)和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发(fā)展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例(lì)、久(jiǔ)期(qī)、可变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于不尽人意是什么意思其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件不尽人意是什么意思，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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