一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(de)步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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