随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎn知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗g)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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