编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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