尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fè我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意n)到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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