用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(d泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kà泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏n)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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